DeepSeek在开源和算力本钱节省上具有里程碑含义的打破，并对国内商场带来多方面影响：1）闭源模型护城河遭到冲击，开源战略让更多开发者参加到模型的微谐和练习中，国内中小企业AI底层才能得到提高。2）大模型练习的后发优势很显着，后来者凭仗较低本钱即可复刻前者才能，本钱投入重心将转向推理侧。3）国内大模型才能提高带来LLM与GPU的解耦，中美距离有望缩小，国内本乡模型+算力+云服务AI闭环正在构成。DeepSeek的呈现有望补偿国内算法差异，削减相关本钱，有望加快AI使用遍及，添加硬件建造总需求。

  中长期来看，DeepSeek显着下降大模型练习本钱，且加快AI使用落地，这将驱动国产AI芯片需求继续增长带动上游制作链扩产需求。咱们提议出资者重视国内AI芯片制作链出资时机：1）国产AI芯片制作选用7nm及更高的先进制程，国内先进制程扩产有望加快，相关标的为中芯世界、华虹半导体；2）国产AI芯片选用CoWoS先进封装，我国在封测环节具有较强全球竞争力，国内先进封装有望进入起量元年，相关标的为长电科技、通富微电等；3）国内先进制程及先进封装产能建造提速，为国产前后道设备在高端产线商业化供给杰出关键，继续看好设备国产化。

  2024年，中芯世界本钱开支73.3亿美元，公司估计2025年本钱开支将与2024年相等，高于商场此前下降预期。亦庄新城 YZ00-0606 街区 0001-2 地块工业用地项目竞拍成果出炉，该项目总出资不低于 500 亿元，项目固定资产出资不低于 400 亿元，年产值不低于 60 亿元。咱们咱们都以为，新的本钱开支或大多数都用在满意敏捷添加的AI算力和车规级芯片需求。当时国产先进制程芯片产能严重，先进制程成为下一个角力点，后续有望看到更多出资项目逐渐落地，咱们咱们都以为2025/26年本钱开支有望保持高位。

  荷兰政府及日本政府别离拟于4月及5月晋级其针对先进半导体制作设备的国家出口控制办法。使用资料表明，遭到中美芯片禁令影响，迫使该公司对部分我国大陆客户中止设备维修服务，外部局势趋严。光刻机、刻蚀机、薄膜堆积设备等高端设备的供给受限，促进国内企业加大研制投入。国产设备厂商近几年在设备品类和节点均获得明显打破，中心国产设备24年先进制程订单占比继续提高，后续有望看到如光刻机，刻蚀，薄膜，检测等继续打破。

  危险提示：晶圆厂产能爬坡慢于咱们预期；下流扩产力度低于咱们预期；AI芯片需求低于预期；国产设备新产品研制进展低于预期；美国出口控制收紧。

  研报：《电子: DeepSeek提振扩产预期，看好设备国产代替》2025年2月21日