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  华鑫证券有限责任公司毛正,张璐近期对中微公司进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：刻蚀设备显著放量，盈利能力短期承压》，本报告对中微公司给出买入评级，当前股价为130.46元。

  中微公司发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入34.48亿元，同比增长36.46%；实现归属于上市公司股东的净利润5.17亿元，同比减少48.48%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.83亿元，同比下降6.88%。

  2024年上半年，存储器件制造以及先进逻辑制程的升级对刻蚀技术方面的要求提升，公司刻蚀设备显著放量，推动公司营收大幅度增长。盈利能力方面，新企业会计准则规定保证类质保费用应计入经营成本，公司毛利率会降低；此外期间费用有所增长，其中研发费用大幅度增长，同比增加94.58%，盈利能力短期承压。

  2024年上半年，刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长约56.68%，刻蚀设备占据营业收入的比重由2023年上半年的68.16%提升至2024年上半年的78.26%。公司的等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更加多客户的认可，其中公司2024年上半年CCP刻蚀设备超过2023年全年付运量。ICP设备中Primo Nanova系列新产品在客户端安装腔体数近三年实现超过70%的年均复合增长；公司开发的CVD钨设备已通过关键存储客户端现场验证，此外中微公司开发的ALD钨设备可满足三维存储器件需求，已获得客户验证和重复量产订单，未来成长可期。

  公司MOCVD设备销售约1.52亿元，同比下降约49.04%，短期有所承压。公司的MOCVD主要使用在在照明、显示以及功率器件领域，累计MOCVD产品出货量超过500腔，持续保持国际氮化镓基MOCVD设备市场领头羊。市场机构预测到2026年，全球每年需求超过800台MOCVD设备，公司将继续开发照明、显示领域，包括MiniLED、MicroLED以及功率器件等等领域的外延设备。公司预计可以覆盖大约75%的MOCVD设备市场，未来市场空间广阔。

  预测公司2024-2026年收入分别是81.54、107.67、141.21亿元，EPS分别为2.94、3.58、4.49元，当前股价对应PE分别为44.4、36.5、29.1倍。随着先进逻辑制程和存储的升级，对刻蚀和沉积设备需求提升，后续营收和利润有望稳定提升，维持“买入”投资评级。

  宏观经济的风险，产品研发没有到达预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求没有到达预期的风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.23亿，根据现价换算的预测PE为40.02。

  该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为185.01。

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